亿利达:期待电机产品取得突破 增持评级

2013-08-15 13:43:00 来源:网络整理
亿利达
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  国泰君安近日发布亿利达(加入自选股,参加模拟炒股)的研究报告称,维持“增持”评级,目标价15.67元。中央空调市场将逐步回暖,未来市场空间较大,公司作为核心配件风机龙头将稳步成长。

  并看好公司电机新品配套风机销售前景,但规模的扩张需要时间的积累。维持“增持”评级,目标价15.67元不变,对应2013年25xPE。

  中报扣非净利润增速13.6%,业绩符合预期。公司2013年上半年收入3.0亿元,同比增长22.1%,归母净利润同比增19.3%,扣非归母净利润0.36亿元(政府一次性补贴258万),同比增长13.6%。公司预告1-9月净利润增10%-30%。

  下半年中央空调行业有望进一步回暖,盈利水平持续提升。公司空调风机收入增长11.7%,上半年房地产的旺销有望带动行业下半年进一步回暖。受益原材料价格持续低位,公司产品毛利率提升1%至36.3%。销售费用率较去年提升约2%,主要源于并购富丽华带来费用率水平提高。

  电机新品有望在下半年取得突破。公司成功研发NewEC电机产品,有望依托公司近50%小风机市场份额及客户的专供地位在细分市场迅速开拓。目前产品进入推广阶段,大部分客户已开始小批量试用,完成匹配、认证后下半年有望实现突破。

  维持盈利预测。预计2013年下半年中央空调市场继续回暖,公司份额稳固,且得益原材料价格低位,产品利润率提升。维持对公司2013-2015年EPS预测0.63、0.78、0.97元不变。

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