周五最具爆发力的6大牛股

2013-08-15 14:22:00 来源:网络整理
最具爆发力的6大牛股
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  星网锐捷(加入自选股,参加模拟炒股):短期发展放缓信息设备国产化保障长期成长

  类别:公司研究 机构:长江证券(加入自选股,参加模拟炒股)股份有限公司 研究员:陈志坚 日期:2013-08-15

  报告要点

  事件描述

  星网锐捷公布了其2013年半年报,2013年上半年公司实现营业收入10.9亿元,同比增长2.91%;实现归属于上市公司股东的净利润0.45亿元,同比下降36.44%,2013年上半年公司全面摊薄每股收益为013元。

  事件评论

  企业投资放缓,业绩表现低于预期:我们认为这主要是由于:1、公司产品集中于企业网设备,而在2013年整体宏观经济较为低迷的环境之下,企业客户的投资有所放缓,从而影响了公司相关产品的销售;2、为保持产品的竞争实力,公司维持了研发投入,而人力成本的上升也使得公司期间费用率增长显著,压制了公司的利润。

  毛利率总体维持稳定,视讯产品成为亮点:2013年上半年,公司总体毛利率达到了42.87%,同比2012年增长0.17%,我们认为,公司毛利率水平的稳定主要得益于:1、公司产品技术含量较高,而产品格局相对稳定,使得网络设备一直维持了较高的毛利率水平;2、公司前期布局的视讯产品2013年上半年收入增长了68.5%,同时毛利率同比提升5.37%,为公司总体毛利率水平的稳定做出了重要贡献。我们判断,公司传统产品的销售收入将会维持稳定,而前期布局的业务正逐渐进入收获期,将使得公司未来总体毛利率水平稳中有升。

  “棱镜门”加速信息设备国产化步伐,公司将逐渐受益:2013年上半年,美国“棱镜门”事件的爆发让国家重新审视网络信息安全的重要性,我们认为,在信息设备领域,国产厂家代替进口的步伐将确定性加快,主要原因在于:1、中国在数据交换领域的产品已经不逊色于进口产品,技术上面不存在明显劣势,完全能够支撑国产化,尤其在中小企业应用层面;2、在电信领域,相关核心节点已经开始逐步国产化,而后续政策的支持无疑将加速这一进程。在网络设备领域,公司已经积累了丰富的产品以及解决方案,在部分行业应用方面获得了客户高度的认可,其必将分享信息设备国产化所带来的行业成长。而另一方面,公司布局的KTV系统已经进入收获期,而ePOS以及DMB产品也有望迎来爆发性增长,公司在其他领域的拓展将为公司的持续性成长注入新的活力。

  投资建议:预计公司2013~2015年的全面摊薄EPS分别为0.81元、1.01元和1.21元,维持公司“推荐”评级。

 

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