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●核心观点：宏观流动性方面，上期央行OMO累计净投放5080亿元，中美利差扩大，人民币持续贬值；海外流动性方面，美国一季度核心PCE物价指数年化终值环比升4.9%，美联储年内预计再加息两次。微观资金供求方面，新基金发行量环比下行，发行份额估算约为8.75亿，6月权益类基金净申赎规模环比下行158.19亿份，股票型ETF净流入+210.68亿，股东净减持规模较上周下行15.53亿元。
宏观流动性与资金价格
(相关资料图)
●上周央行公开市场累计净投放5080亿元。6月26日-6月30日，央行累计投放9780亿元，累计回笼4700亿元，合计净投放5080亿元。其中，逆回购到期4600亿元，投放9730亿元。未来一周，逆回购到期11690亿元。
●近一周国债收益率下行，期限利差收窄。截至6月30日，一年期国债收益率和十年期国债收益率分别为1.87%和2.64%，较前一周变化-4.38bp和-3.50bp；期限利差（10Y-1Y）为76.3bp，较前一周变动-0.88bp。
●近一周中美利差扩大，人民币持续贬值。截至6月30日，中美两年期国债利差为272.53bp，较6月21日变动+22.96bp。截至6月30日，美元兑人民币为7.26。
微观流动性与资金供求
●6月权益类基金赎回压力上升。据Wind数据统计，2023年5月存量基金净申赎规模约+718.23亿份，2023年6月存量基金净申赎规模约+560.05亿份，环比变动-158.19亿份，赎回压力上升。
●股票型ETF份额较上期变动+210.68亿份。分类来看，宽基指数类变动+109.37亿份，行业主题类变动+101.31亿份。其中，半导体、医药保健类ETF份额增加较多，工业、军工类ETF份额减少较多。
●近一周净减持规模下行。截至6月30日已有披露，近一周重要股东净减持57.35亿元，较上周变动-15.53亿元。净减持金额较高的行业包括交通运输、电子、机械等。
风险提示：限于数据可得性存在统计不够完备的风险，部分未披露数据为依据历史数据估算所得，存在模型失效导致的测算误差风险及数据统计误差风险。海外货币政策收紧下，美联储激进加息风险导致外部流动性冲击超预期。国内货币政策宽松不及预期，资金价格上行风险。国内稳增长政策落地不及预期，融资需求下行风险。当前全球宏观环境存在较多不确定性，全球经济衰退概率上升风险。海外地缘政治冲突加剧风险，全球政治局势复杂严峻化、地缘政治持续恶化和扩大化。
说明：本报告源自中信建投研究发展部策略团队所公开发布的证券研究报告
本文内容详见报告原文证券研究报告《ETF逆势净申购，资金仍在低位——流动性周观察7月第1期》
报告发布时间：2023年7月3日
报告来源：中信建投证券股份有限公司（拥有中国证券监督管理委员会批准的证券投资咨询业务资格）
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